中航证券：卫星星座建设提速有望催化多家相关企业利润表改善

近(jìn)日(rì)，中(zhōng)航(háng)证(zhèng)券(quàn)发(fā)布(bù)商(shāng)业(yè)航(háng)天(tiān)3月(yuè)月(yuè)报(bào)称(chēng)，近(jìn)期(qī)发(fā)射(shè)任(rèn)务(wu)密(mì)集开(kāi)展(zhǎn)、卫(wèi)星(xīng)互(hù)联(lián)网(wǎng)星(xīng)座(zuò)持(chí)续(xù)发(fā)射(shè)、长(zhǎng)征(zhēng)八(bā)号(hào)甲(jiǎ)运(yùn)载(zài)火(huǒ)箭(jiàn)首(shǒu)飞(fēi)等(děng)多(duō)个(gè)事(shì)件(jiàn)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，市(shì)场对商业航天板块的关注与预期持续维持在较高水平。

展望2025年商业航天板块，中航证券认为，卫星星座的建设提速有望催化多家相关企业的利润表改善，特别是卫星制造板块。2025年，伴随多款商业火箭新型号即将首飞，巨型卫星互联网星座建设有望提速，相关商业航天板块的上市公司的关注度有望提升，特别是卫星制造板块有望迎来基本面改善叠加估值提升的“戴维斯双击”。

近期，我国商业航天产业发生了众多具有积极影响的事件，具体如下：

商业航天再次成为2025年“两会”焦点，产业已经步入快速发展期。2025年政府工作报告多次提及商业航天，在国家高度重视及政策持续推动的有力支撑下，2025年我国商业航天产业有望保持快速发展的强劲势头，继续作为“大军工”体系和新域新质领域的核心组成部分和关键增长点之一；

多款新型号火箭有望在2025年首飞。我国新型运载火箭长征八号甲运载火箭已成功完成首飞，而其他多款新型号火箭也计划在2025年首飞，我国航天发射次数有望再上新台阶；

多个低轨卫星互联网星座建设再提速。2025年以来，“国网”星座、千帆星座等低轨卫星互联网星座持续发射新卫星，千帆星座发布招标公告（162颗卫星），各个卫星星座已进入全面建设阶段，加速组网。卫星制造逐步进入规模化批量生产阶段，有望兑现至相关企业的收入提升以及盈利能力的边际改善；

手机直连卫星应用再添新功能。近期小米发布最新旗舰智能手机Xiaomi15Ultra，该手机成为首款支持天通卫星数据功能的大众智能手机，手机直连卫星、汽车直连卫星等新兴应用有望进一步促进卫星应用技术的商业成果转化，降低大众消费者使用卫星应用产品的门槛，扩容卫星应用的市场空间；

资本市场对商业航天产业关注度有望维持在高位。2025年政府工作报告强调“健全创投基金差异化监管制度，强化政策性金融支持，加快发展创业投资、壮大耐心资本”，伴随着与商业航天相关的投融资政策的陆续实施，资本市场对商业航天产业关注度有望维持在高位，2025年商业航天产业投融资规模有望再提速；

海外卫星互联网公司股价飙升，卫星互联网战略价值凸显。近期Eutelsat公司股票的飙升，彰显了卫星互联网在军事领域的战略价值，随着全球多个卫星互联网星座建设的持续推进和应用拓(tà)展(zhǎn)，卫(wèi)星(xīng)互联网在国防安全、应(yīng)急(jí)通(tōng)信(xìn)等(děng)领(lǐng)域的(de)应(yīng)用(yòng)价(jià)值(zhí)将(jiāng)持(chí)续(xù)攀(pān)升(shēng)，相(xiāng)关公(gōng)司(sī)有(yǒu)望(wàng)长(zhǎng)期(qī)受(shòu)益(yì)。

中(zhōng)航(háng)证(zhèng)券(quàn)表(biǎo)示，短期内，商(shāng)业(yè)航(háng)天发射和卫星星座建设仍将继续作(zuò)为(wèi)商(shāng)业航天产业波动的重要驱动因素，事件刺激的敏感度将保持高位，卫星产业相关的上市公司仍将持续受到高度关注。长期看，行(xíng)业(yè)需(xū)求(qiú)释(shì)放(fàng)带(dài)动(dòng)基(jī)本面持续改善与市场预期的不断兑现推动估值提升将促使商业航天板块走势在震荡中重心持续上移。