杰理科技答北交所问：蓝牙音频芯片的多重挑战
【导语】7月22日，蓝牙音频芯片领军企业杰理科技针对北交所的第二轮审核问询函作出详尽回应。据公告，公司2025年上半年业绩表现欠佳，主要受关税政策、供应链涨价及市场竞争等多重因素影响。其中，蓝牙耳机芯片业务承压明显，而智能穿戴芯片成为新的增长点。此外，杰理科技强调中高端和中低端市场双管齐下的战略定位，同时，端侧AI芯片业务虽处于早期阶段，但展现出逐年增长的趋势。
7月22日，头部蓝牙音频芯片企业杰理科技发布公告，对北交所的《第二轮审核问询函》进行了详细回复。
以下是智能通信定位圈对部分内容的分享和解读。
1、营业收入方面：2025上半年业绩表现不佳
2025上半年营业收入13.73亿元，同比下降4.58%；毛利率30.32%，同比减少7.57个百分点；归属于母公司股东的净利润为2.93亿元，同比下降22.89%。
对比2022至2024年，杰理科技营业收入分别为22.67亿元、29.31亿元、31.20亿元，各期营业收入同比增长幅度分别为29.29%和6.47%；净利润3.36亿元、6.23亿元、7.91亿元，各期净利润同比增长幅度分别为85.42%和27.03%。
变动主要原因系：
1）上半年关税政策博弈使广泛消费电子客户对未来持保守观望态度。杰理科技表示，公(gōng)司(sī)芯(xīn)片(piàn)对(duì)应(yīng)终(zhōng)端(duān)产(chǎn)品(pǐn)约(yuē)70% 销(xiāo)往(wǎng)境(jìng)外(wài)，并(bìng)有(yǒu)超(chāo)过(guò)10% 销(xiāo)往(wǎng)美(měi)国(guó)地(de)区(qū)；
2）上(shàng)游(yóu)供(gōng)应(yīng)链(liàn)价(jià)格(gé)上(shàng)涨(zhǎng)+消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子(zi)市(shì)场(chǎng)内卷，导致毛利率下降；
3）公司在中高端市场的销售额增长未能抵消在中低端市场的销售额下滑。
值得一提的是，杰理科技表示随着关税相关的紧张局势缓和，2025年5-6月的营业收入已出现回升，5月、6月主营业务收入环比分别提升8.40%、12.73%，同比分别提升2.15%和19.18%。
2、产品销售情况：蓝牙耳机芯片业务承压明显
杰理科技蓝牙耳机芯片业务对公司营收贡献最大（2024年占比达到46%），产品主打白牌市场，历年平均单价都接近1元人民币/颗，并且依然在逐年下滑。
此外，2024年杰理科技蓝牙耳机芯片销量、销售金额也出现了同比下滑。
一方面，市场竞争压力下公司蓝牙耳机芯片销售单价均有所下降；另一方面，定价较低的产品销售占比提升使平均单价继续下探。
表1：杰理科技——蓝牙耳机芯片销售情况
杰理科技第二大业务——蓝牙音箱芯片（2024年营收占比26%）则未出现整体下滑的情况。仅在蓝牙音箱平均单价方面，基于行业竞争持续加剧的原因，公司主动调整部分产品销售单价，以及销售单价较低的细分产品销售占比提升，综合导致蓝牙音箱芯片平均单价逐年下滑。
表2：杰理科技——蓝牙音箱芯片销售情况
杰理科技新的收入增长点还在于智能穿戴芯片，表现为销售收入及在公司营收中的占比逐年(nián)上(shàng)升(shēng)。
智能穿戴芯片销售收入从2022年度的2726.81万元增长至2024年度的2.48亿元；销售收入占比从2022年度的1.20%上升至2024年度的7.94%。2025年上半年，智能穿戴芯片销售收入占比为7.98%。
3、企业战略定位：在中高端和中低端市场双管齐下
杰理科技强调采取中高端和中低端市场双核心战略规划。
与前文披露的归属于蓝牙音频芯片范畴的蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片平均单价均在1元左右不同，杰理科技表示：
公司平均单价为2-5元的蓝牙音频中高端产品在2022年至2025年1-6月销量分别为956.17万颗、1376.48万颗(kē)、4457.90万(wàn)颗(kē)和(hé)3551.72万(wàn)颗(kē)，占(zhàn)各(gè)期(qī)蓝(lán)牙(yá)音(yīn)频(pín)芯(xīn)片(piàn)销(xiāo)售(shòu)数(shù)量(liàng)分(fēn)别(bié)为(wèi)0.67%、0.74%、2.26%和(hé)3.93%，处(chù)于(yú)快(kuài)速(sù)上(shàng)升(shēng)期(qī)，市(shì)场(chǎng)需(xū)求(qiú)较(jiào)好(hǎo)，具(jù)备(bèi)较(jiào)好(hǎo)的(de)销(xiāo)售(shòu)预(yù)期(qī)。
4、关于(yú)端(duān)侧(cè)AI芯(xīn)片(piàn)：营(yíng)收(shōu)规(guī)模(mó)处(chù)于(yú)早(zǎo)期(qī)
2022年(nián)至(zhì)2025年(nián)1-6月(yuè)，公(gōng)司(sī)端(duān)侧(cè)AI芯(xīn)片(piàn)销(xiāo)售(shòu)金(jīn)额(é)分(fēn)别(bié)为(wèi)3038.84万(wàn)元(yuán)、4369.39万(wàn)元(yuán)、4664.57万(wàn)元(yuán)和(hé)3234.16万(wàn)元(yuán)，呈(chéng)逐(zhú)年(nián)增(zēng)长(zhǎng)趋(qū)势(shì)，2025年(nián)上半年销售金额同比增长84.23%。
但目前端侧AI产品销售规模占公司整体业务规模比例仍相对较低（2024年占比为1.5%），该领域业务带来的收入增长对公司经营业绩增长贡献度尚不明显。
